2016年12月開始銅版紙市場(chǎng)，經(jīng)歷了一個(gè)近年來(lái)前所未有的行情，價(jià)格上漲的速度超過(guò)了所有人的想象。不過(guò)從文化紙的價(jià)格指數(shù)來(lái)看，銅版紙也只是跟隨著行業(yè)的大趨勢(shì)在走。

   下半年的市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)

   銅版紙生產(chǎn)廠家在年初的時(shí)候快速拉動(dòng)價(jià)格，造成了一季度渠道庫(kù)存的快速上升。這也造成了從5月份開始各個(gè)紙廠的銷售開始進(jìn)入困難期，國(guó)外紙張的進(jìn)入（無(wú)論是出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，還是真正的國(guó)外進(jìn)口都客觀上增加了國(guó)內(nèi)供給）更是對(duì)國(guó)內(nèi)銷售雪上加霜。從5月份開始國(guó)內(nèi)的廠家也開始陸續(xù)的降低價(jià)格，但是并沒有像當(dāng)初漲價(jià)時(shí)那么瘋狂。隨著出版季節(jié)在9-10月啟動(dòng)，綜合來(lái)看下半年的需求還是會(huì)跟2016年同期保持一致。同時(shí)也應(yīng)看到目前紙張價(jià)格還是處在一個(gè)相對(duì)較高的位置，各方面成本的壓力都已經(jīng)完全釋放。行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源應(yīng)該是供應(yīng)鏈上的需求劇烈波動(dòng)，如果在9月市場(chǎng)旺季到來(lái)前，渠道上沒有合理的庫(kù)存會(huì)造成紙張需求的非理性放大，也會(huì)造成紙價(jià)價(jià)格的劇烈上揚(yáng)。這種激烈的波動(dòng)已經(jīng)在上世紀(jì)60年在美國(guó)的麻省理工由“啤酒游戲”證明了，不是供應(yīng)鏈某個(gè)環(huán)節(jié)的非理性行為造成的，而是因?yàn)楣?yīng)鏈的特點(diǎn)決定的。國(guó)內(nèi)分散的紙張供應(yīng)渠道，更會(huì)加劇這種波動(dòng)。銅版紙市場(chǎng)的參與者為了自己也應(yīng)該盡最大的努力，來(lái)避免這種情況的發(fā)生，盡量在旺季到來(lái)前儲(chǔ)備合理的庫(kù)存。

   各環(huán)節(jié)操盤建議

   大盤經(jīng)銷商

   7-8月應(yīng)該是行業(yè)價(jià)格低點(diǎn)，建議可與廠家談判通過(guò)增加進(jìn)貨量的方式爭(zhēng)取更有利的價(jià)格，同時(shí)這個(gè)時(shí)間段的備貨也可以為在旺季跟廠家談判的時(shí)候積累籌碼，特別是建發(fā)等經(jīng)銷商可以利用此段時(shí)間增加在廠家的話語(yǔ)權(quán)。大盤商應(yīng)該充分利用自己的人才、信息、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，不斷的提升在廠家銷售中的占比，真正的起到市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用。同時(shí)也可以適當(dāng)建立國(guó)外采購(gòu)?fù)ǖ?，在豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)增加與廠家談判的話語(yǔ)權(quán)。

   二盤

   社會(huì)市場(chǎng)的紙價(jià)高企和需求減弱應(yīng)當(dāng)是后續(xù)市場(chǎng)的常態(tài)，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)貨幣政策的轉(zhuǎn)向也會(huì)增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。建議首先還是應(yīng)該利用信息化手段來(lái)提升自己的管理能力。其次多開拓特種紙市場(chǎng)，特種紙市場(chǎng)因?yàn)榍篮团洳梅桨感枰獦O度配合，較小的范圍內(nèi)即可以形成經(jīng)營(yíng)壁壘。再次，可以與建發(fā)等經(jīng)銷商協(xié)調(diào)進(jìn)貨機(jī)制，利用建發(fā)等平臺(tái)來(lái)進(jìn)行備貨、倉(cāng)儲(chǔ)等操作減少資金占用，在旺季到來(lái)前為自己搶占有利位置。

   印刷廠

   與有國(guó)外通路的企業(yè)建立采購(gòu)聯(lián)盟，條件允許的話旺季到來(lái)前可適當(dāng)備貨，先期備貨可以有效的避免供應(yīng)鏈的長(zhǎng)鞭效應(yīng)。在需求旺季到來(lái)前，可適當(dāng)通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)橫向溝通，避免旺季到來(lái)時(shí)的非理性搶購(gòu)。同時(shí)要與自己的供貨商提早安排訂單計(jì)劃，供應(yīng)商也可提早安排備貨。通過(guò)上下游之間的良性互動(dòng)，才能從根本上避免價(jià)格和需求的劇烈波動(dòng)。產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)需要每一個(gè)參與者來(lái)共同維護(hù)！

   造紙廠

   目前國(guó)內(nèi)外銅版紙的價(jià)差在600元/噸，造成很多出口產(chǎn)品價(jià)格在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法與歐美在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)更便宜。外銷大戶已經(jīng)感覺到了這種價(jià)格差的壓力，今年的接單量已經(jīng)嚴(yán)重少于往年。金融時(shí)報(bào)近期的文章《瘋狂的螺紋鋼將會(huì)何去何從？》文中有提到這么一段：“但高價(jià)格最后總是自我毀滅的，自我毀滅的途徑有2個(gè)，一方面刺激供應(yīng)（國(guó)內(nèi)的以及國(guó)外的），一方面壓制需求。壓抑需求有兩個(gè)途徑：微觀上致使下游購(gòu)買力下降，引發(fā)替代和節(jié)??；宏觀上引發(fā)政策轉(zhuǎn)向流動(dòng)性緊縮，壓制中期需求。在2008年的案例中，高商品價(jià)格，全球普遍高CPI，既制約了美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上進(jìn)行寬松以救助金融機(jī)構(gòu)，也使得中國(guó)央行持續(xù)緊縮，加劇了經(jīng)濟(jì)衰退的到來(lái)。”08年開始的煤炭資源整合使得山西的煤炭產(chǎn)量下了一個(gè)臺(tái)階，并使得后續(xù)幾年的產(chǎn)量釋放持續(xù)受到抑制。從而抬高了煤炭，尤其焦煤（山西省焦煤市場(chǎng)份額占全國(guó)一半，遠(yuǎn)高于煤炭總體的25%）的周期景氣高度，延長(zhǎng)了景氣周期的時(shí)間。即便2008年發(fā)生金融危機(jī)，2009年后，焦煤早于其它大宗商品行業(yè)率先復(fù)蘇，很快回到較高利潤(rùn)狀態(tài)。

   長(zhǎng)時(shí)間的高價(jià)格高盈利，刺激了對(duì)新產(chǎn)能的投資。雖然國(guó)內(nèi)對(duì)資源和項(xiàng)目許可都進(jìn)行了行政管制，新建產(chǎn)能受到控制，但投資熱潮在蒙古國(guó)，澳大利亞，加南大，俄羅斯，美國(guó)興起，大量煉焦煤項(xiàng)目開工。高價(jià)格和高盈利也推升了國(guó)內(nèi)資源整合的成本，前期山西停產(chǎn)待收購(gòu)小煤礦的要價(jià)大幅上升，作為收購(gòu)主體的國(guó)企，從銀行大量融資，資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升。

   其后的結(jié)果是，海外焦煤產(chǎn)量持續(xù)上升，進(jìn)口煉焦煤大量進(jìn)入中國(guó)，過(guò)多的新增供應(yīng)加之后續(xù)階段性的經(jīng)濟(jì)走弱，焦煤開始了多年的持續(xù)下跌，直到全行業(yè)深度虧損。而當(dāng)新一輪周期再起，焦煤價(jià)格重新大幅上漲后，進(jìn)口焦煤的市場(chǎng)份額已經(jīng)大幅上升，從2008年之前的0%左右上升到2013年的20%左右。跨越周期來(lái)看，海外焦煤行業(yè)享受了山西資源整合的好處，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。而中國(guó)尤其山西的焦煤產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)了資源整合的成本，犧牲了市場(chǎng)份額，卻陷入高負(fù)債高成本持續(xù)虧損的境地。

   此輪造紙行業(yè)與焦煤行業(yè)有差異，但是更多的是存在很多相同的地方。隨著供給側(cè)改革的開始，大面積的關(guān)停了中小企業(yè)，造紙行業(yè)也借著這波行情賺取了從所未有的利潤(rùn)。但是我們也應(yīng)該看到，國(guó)外進(jìn)口紙已經(jīng)開始大幅度的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能投資又開始大幅度的加快。同時(shí)國(guó)內(nèi)外向型的訂單，因?yàn)槌杀静辉倬哂袃?yōu)勢(shì)，已經(jīng)開始回流歐美當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。以為國(guó)際市場(chǎng)和我們?cè)旒埑隹谟唵尾糠謨r(jià)格漲價(jià)不明顯，部分訂單開始轉(zhuǎn)移到東南亞等低成本國(guó)家市場(chǎng)。長(zhǎng)期下來(lái)會(huì)造成我國(guó)整體產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力降低，已經(jīng)流失的市場(chǎng)再想搶回來(lái)就不是造紙廠能決定的了。單價(jià)格過(guò)高造成的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)值得警醒，價(jià)格高企總會(huì)自我毀滅，沒有人能在瘋狂中幸免。

   風(fēng)險(xiǎn)提示

   印度和越南等市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)很多紙廠出口的重要目的地，近期地緣沖突加劇是否會(huì)影響貿(mào)易需要觀察。

   （2）需重點(diǎn)關(guān)注紙張進(jìn)口情況，如果環(huán)比量進(jìn)一步加大會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)紙張市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

   （3）紙價(jià)高位區(qū)域會(huì)存在不確定性，下半年旺季的廠家漲價(jià)意愿與缺少了補(bǔ)庫(kù)存的市場(chǎng)實(shí)際供求能否真正匹配，需要特別關(guān)注，以免內(nèi)在供求不能平衡的隱患。